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国盛证券--环保工程及服务行业周报:垃圾分类政

发布人: 沙皇国际 来源: 沙皇国际平台 发布时间: 2021-02-27 15:45

  (1)近日,国管局、住建部、国家发改委三部门联合发布《关于做好公共机构生活垃圾分类近期重点工作的通知》,要求不断提高“46个重点城市”公共机构生活垃圾分类工作成效,大力推动地级城市公共机构全面实施生活垃圾分类制度,有序推进县级城市公共机构开展生活垃圾分类有关工作;并开展科学专业绩效评价,实施动态管理和激励约束机制,最大程度发挥示范点效能,逐步形成“省-市-县”示范体系,垃圾分类继续强力推进。

  (2)2021年2月10日,完成公示的2021年第三批可再生能源发电项目补贴项目清单已国家主管部门,其中集中式生物质发电项目数量23个,核准/备案容量269.9兆瓦,其中含15个垃圾焚烧发电项目,核准/备案容量244.0兆瓦,占生物质总核准容量的90.4%,补贴向垃圾焚烧发电项目倾斜。2020年补贴政策落地,我们认为政策短期内对行业影响较小,长期有助于完善商业模式;补贴政策落地使补贴确定性、时效性加强,板块中长期预期向好,垃圾焚烧公司现金流改善可期,行业长期收益率得以保障,因行业龙头更能凭借规模、管理优势获得补贴,垃圾焚烧行业集中度望提升。

  融资回暖、需求加力,环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主,环保企权融资改善明显,而再融资新规出台解决企业股权融资的难点,板块PE最重要因素消除。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升:1、总量扩容:2019年环保专项债总额546亿,2020年截至12/31共2324亿;2、比例倾斜:2019年环保专项债占比2.5%,2020年提升至6.3%。十九届五中全会生态文明建设不,目标“十四五”期间要实现生态新的进步、2035年实现生态根本好转,且长江及黄河流域大、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

  估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷,估值、持仓等仍均处于低位,看好技术优势强、壁垒高的企业,1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司,关注伟明环保603568)(ROE行业领先、订单充足)、瀚蓝600323)(增长稳健,估值优势明显);2、在手项目丰富,技术强壁垒高的危废处置公司,关注浙富控股002266)(危废新龙头、全产业链布局)、高能603588)(受益融资改善的土壤修复龙头);3、业绩占优,行业高景气的环卫公司,关注玉禾田300815)(精细化运营的优质龙头);3、价值有望重估的水务公司,关注洪城水业600461)(江西污水市场潜力大,估值及股息率具备吸引力)、碧水源300070)(中交集团入股,聚焦膜材料业务)。

  板块行情回顾:本周环保板块表现较好,跑赢大盘,跑赢创业板。本周上证综指涨幅为1.1%、创业板指跌幅为-3.8%,环保板块(申万)涨幅为6.4%,跑赢上证指数5.2%,跑赢创业板10.1%;公用事业涨幅为3.7%,跑赢上证指数2.6%,跑赢创业板7.5%。

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